读懂IPO富家数控业绩好转后冲击A+H议价能力无限

　　受益于AI财产链根本设备需求迸发，叠加消费电子苏醒、汽车电子手艺升级等多厚利好要素，2024年PCB财产市场规模显著添加，推进PCB专业设备需求增加。

　　富家数控正在招股书中称，2023年钻孔设备毛利率下降，次要是由于市场所作加剧及需求削减，导致其采纳具有合作力的订价策略，加上其从动化钻孔设备的发卖比例添加，可是仍未构成规模经济，制形成本较高；2024年，除了从动化钻孔设备发卖添加，为了提高市场渗入率，该公司还下调钻孔设备的平均售价，导致毛利率进一步下降。别的，设备毛利率下降，次要也是遭到市场所作加剧及需求削减，该公司采纳有合作力的订价策略导致的。

　　招股书显示，钻孔设备和设备是富家数控最主要的收入来历。演讲期各期，钻孔设备的收入占比别离为59。8%、50。1%、62。8%，设备的收入占比别离为14。5%、11。6%、10。2%。2024年，两大产物的收入占比合计达到73%。

　　招股书显示，2023年富家数控营收大幅下降，次要是由于该行业及多个下业需求下滑。具体表示为，中国PCB专业设备全体市场需求从上一年的约39亿美元降至约37亿美元；PCB设备多个下业（包罗办事器及数据存储、汽车电子、手机、计较机及消费电子等）产值由上一年的约817亿美元降至约695亿美元，从而导致对PCB及上逛设备需求削减。

　　时代贸易研究院按照招股书披露的数据测算，2022—2024年，富家数控平均每台（套）钻孔设备的发卖成本别离为45。97万元、54。35万元、51。39万元，2023—2024年同比变更率别离为18。23%、-5。45%；同期，每台（套）钻孔设备的平均售价别离为66。3万元、72。5万元、67。4万元，2023—2024年同比变更率别离为9。35%、-7。03%。

　　早正在2022年2月，富家数控就已登岸创业板。不外，正在登岸创业板之后，2022—2023年，富家数控的业绩持续两年下降。但仍低于2021年的程度。别的，正在业绩回暖背后，因为行业合作激烈加上新产物仍未放量，富家数控毛利率持续下滑，盈利能力待考。

　　而从毛利率来看，演讲期各期，钻孔设备的毛利率别离为30。7%、25。0%、23。7%，其间累计下降7个百分点；设备的毛利率别离为43。9%、35。4%、34。8%，其间累计下降9。1个百分点。

　　正在2024年年报中，富家数控暗示，目前国内先辈HDI板（高密度互连板）、IC（集成电）封拆基板等高手艺产物产能较低，国产物牌终端的采用积极性不高，因此导致国内供应链自从化程度较低，公司正在获取先辈PCB制制手艺需求及高端环节元器件配套方面存正在必然的劣势；别的，部门终端客户指定公用加工设备品牌，给公司正在特定市场的推广形成必然障碍。

　　Wind数据显示，2022—2024年（演讲期），富家数控的发卖毛利率别离为37。33%、35。04%、其间累计下降9。22个百分点。比拟之下，同期其所属的其他公用设备行业（申万）毛利率均值别离为29。79%、29。21%、26。62%，取富家数控的毛利率差距大幅收窄。

　　正在这一布景下，富家数控业绩送来大迸发。Wind数据显示，2024年，富家数控的营收达到33。43亿元，同比增加104。56%；净利润达到3。00亿元，同比增加120。82%。

　　取之雷同，2023—2024年，富家数控设备的发卖成本同比变更率别离为-9。80%、1。80%，而平均售价的同比变更率别离为-21。71%、0。84%。正在招股书中，富家数控也暗示，该公司的产物订价正在必然程度上是基于间接材料成本，而其将原材料成本上涨予客户的能力可能无限。

　　6月11日、16日，就公司登岸A股后业绩变化、盈利能力等问题，时代贸易研究院向富家数控发送邮件并致电扣问。7月9日，时代贸易研究院再次致电该公司，但截至发稿，对方仍未答复。

　　2022年，富家数控成功登岸创业板，随后业绩却持续两年呈现下滑。Wind数据显示，2021—2023年，富家数控的营收别离为40。81亿元、27。86亿元、16。34亿元，同比增速别离为84。62%、-31。72%、-41。34%；净利润别离为6。98亿元、4。32亿元、1。36亿元，同比增速别离为129。72%、-38。14%、-68。60%。

　　可见，富家数控钻孔设备2023年的售价涨幅低于成本涨幅，2024年的售价降幅却高于成本降幅。

　　5月30日，富家数控正式向联交所递表，冲击港股IPO。此次IPO，富家数控拟募资用于正在新加坡设立新工场、搭建新加坡海外研发及营运核心等。

　　目前，招股书援用灼识征询的材料称，全球PCB公用设备行业合作激烈且相对分离。按收入计较，2024年行业前五大制制商共计约占20。9%的市场份额。此中，富家数控是全球最大的PCB公用出产设备制制商，正在全球的市场份额为6。5%，正在中国的市场份额为10。1%。